从“冻资王”到“开门红”，蜜雪冰城（02097.HK）的长期价值何在？

成为港股新一代“冻资王”，带动新茶饮股大涨，再到打破新茶饮的“破发魔咒”，首日收盘大涨43%、市值突破千亿港元，蜜雪冰城的上市无疑是一场现象级IPO。

这背后也叩击着一个本质命题：蜜雪冰城何以爆发出如此能量，重写行业资本叙事？

同时，市场更将追问：蜜雪冰城的长期增长潜力究竟如何？支撑其估值的底层逻辑能否持续？

笔者看来，这些问题或许有待时间给出最终的答案，但从其基石投资者阵营等也足以窥见一角——引入M&G、红杉中国、博裕资本、高瓴、美团龙珠，特别是红杉中国、高瓴同时现身，充分印证其优质的基本面。

1、创投双巨头硬核背书与赋能

在中国创投圈中，红杉中国和高瓴的独特地位毋庸置疑。甚至不夸张地说，目前中国大部分互联网科技企业、消费和医疗企业都是红杉中国和高瓴的资金“奶大的”。

这背后，两家机构都紧随产业趋势的进化，对长期市场机会有着超常嗅觉，而且都不同于传统财务投资者的角色，用超越资本的力量赋能企业的价值创造——立足对产业的深度研究和资源沉淀，补充被投企业的战略盲点、结构性短板，达成更大的发展目标。

比如，红杉中国帮助字节跳动迈向了国际化，不仅为其提供资金支持，还在全球化战略、技术创新等方面提供宝贵建议和资源，助力其成为全球范围内的科技巨头。

再比如，高瓴强调“哑铃理论”以创新服务实体，有相当规模的内部团队帮助被投企业开展数字化转型等，包括积极推动了百丽的数字化转型。

当红杉中国和高瓴联合押注蜜雪冰城，也就成了极具信号意义的战略动作。

特别是可以预期，在红杉中国的全球资源与高瓴的数字化能力等加持下，可能加速蜜雪冰城的海外扩张与数智化升级，从而更好地释放其增长潜力，打开收入端及利润端的增量。

甚至某投资人曾公开表示，他们在进行早期投资项目决策时，心里唯一关心的事情是高瓴、红杉会不会在下一轮加注。

2、联合押注稀缺，尽显偏爱

虽然红杉中国、高瓴都紧随产业趋势，布局科技、消费、医疗等领域，但实际上联合押注的新股并不算多。翻看近三年的机构IPO盘点，可以验证这一点。

比如2024年，高瓴收获12个IPO，红杉中国收获11个IPO，相互“重合”的只有3家，分别是ArriVent Biopharma、地平线机器人、重塑能源。

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