（来源：南华基金）
北京时间4月3日，美国总统特朗普宣布设立对等关税措施，新一轮关税主要内容包括10%的基础关税和差异化的国别关税。
1）对所有国家征收10%的基准关税将于美东时间4月5日凌晨0时01分生效；
2）对贸易逆差较大的国家征收更高的个别对等关税，该关税将于美东时间4⽉9⽇凌晨0时01分⽣效。特朗普列出50个国家，加征对等关税较高的国家包括越南（46%）、泰国（36%）、中国（34%）、中国台湾（32%）、印度（26%）、韩国（25%）日本（24%）、欧盟（20%），重点受影响地区集中在东南亚。
美国此次公布的对等关税政策⼀定程度上超出了市场预期，整体关税加征幅度相对较⼤。从资本市场反应来看，美股盘后市场大幅下跌，截至发稿前纳斯达克指数期货、标普500指数均下跌超过3%。COMEX黄金一度突破3200美元/盎司，创历史新高，截至发稿前跌0.4%。受影响较大的亚太区股市多数走低，上证指数低开后一度翻红，收盘小幅下跌0.24%。
对于美国关税政策调整带来的影响，我们认为：
此次美国对中国加征了34%的额外关税，叠加20%芬太尼加征税率，今年总体对中国关税的加征幅度已达到54%，加上原本对中国的关税水平，总关税已经超过60%。特朗普在竞选时期曾表示计划对中国征收60%的关税。若当前关税切实落地并执⾏，那么对中国关税的加征幅度或已接近其设定的目标，本轮美国对华关税战的力度或将已经接近上限。
新一轮关税影响下，美国经济衰退风险或将提升，二次通胀风险也可能上升。国内而言，对于关税对出口的影响，早前已对扩大内需做了提前布局，今年以来经济基本面边际改善，出台货币系列政策等。当前外部环境出现恶化，或将提前开启宽松大门，可能将释放出更加宽松的信号，市场或将调整对于降准降息的预期。
具体而言，3月中国发展高层论坛2025年年会提到扩大内需是长期战略，并强调要努力把消费打造成经济增长的主动力和压舱石。育儿补贴方面，从全国来看，据不完全统计，约有10多个地区发布了育儿补贴。除育儿补贴外，也有部分地区针对多孩家庭在购房、托育方面同样给予补贴。以旧换新效果方面，1-2月社零细分领域中，以旧换新政策支持领域中汽车类增速较低，消费品以旧换新有望加力。
数据来源：wind
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