主要财务指标：各份额表现分化
本基金由德邦基金管理有限公司管理，于2019年12月25日合同生效，为契约型开放式债券基金。报告期末基金份额总额2,434,207,934.89份，包含德邦短债A、C、D、E四类份额 。从主要财务指标看，各份额表现差异明显。
| 主要财务指标 | 德邦短债A | 德邦短债C | 德邦短债D | 德邦短债E |
|---|---|---|---|---|
| 本期已实现收益 | 12,640,630.65 | 25,965,548.90 | 5,415.50 | 354,210.32 |
| 本期利润 | 3,411,191.92 | 6,265,872.78 | 1,519.97 | 118,102.52 |
| 加权平均基金份额本期利润 | 0.0038 | 0.0032 | 0.0037 | 0.0044 |
| 期末基金资产净值 | 926,115,170.24 | 1,806,172,535.34 | 1,488,999.75 | 66,264,978.63 |
| 期末基金份额净值 | 1.1600 | 1.1452 | 1.1573 | 1.1562 |
可以看出，本期已实现收益和本期利润在各份额间金额差距较大，如德邦短债C本期已实现收益达25,965,548.90 ，而D份额仅5,415.50。且本期已实现收益与本期利润差值较大，意味着公允价值变动收益对利润影响显著。
基金净值表现：长期跑赢基准但波动不同
份额净值增长率与基准对比
各份额在不同时间段内，净值增长率大多跑赢业绩比较基准收益率。
| 阶段 | 德邦短债A | |||||
|---|---|---|---|---|---|---|
| 净值增长率① | 净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | 业绩比较基准收益率标准差④ | ①－③ | ②－④ | |
| 过去三个月 | 0.39% | 0.03% | 0.27% | 0.01% | 0.12% | 0.02% |
| 过去六个月 | 1.60% | 0.05% | 0.94% | 0.01% | 0.66% | 0.04% |
| 过去一年 | 2.97% | 0.04% | 2.00% | 0.01% | 0.97% | 0.03% |
| 过去三年 | 9.46% | 0.03% | 7.19% | 0.01% | 2.27% | 0.02% |
| 过去五年 | 15.16% | 0.03% | 12.67% | 0.01% | 2.49% | 0.02% |
| 自基金合同生效起至今 | 16.00% | 0.03% | 13.86% | 0.01% | 2.14% | 0.02% |
| 阶段 | 德邦短债C | |||||
|---|---|---|---|---|---|---|
| 净值增长率① | 净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | 业绩比较基准收益率标准差④ | ①－③ | ②－④ | |
| 过去三个月 | 0.39% | 0.03% | 0.27% | 0.01% | 0.12% | 0.02% |
| 过去六个月 | 1.60% | 0.05% | 0.94% | 0.01% | 0.66% | 0.04% |
| 过去一年 | 2.97% | 0.04% | 2.00% | 0.01% | 0.97% | 0.03% |
| 过去三年 | 8.64% | 0.03% | 7.19% | 0.01% | 1.45% | 0.02% |
| 过去五年 | 13.78% | 0.03% | 12.67% | 0.01% | 1.11% | 0.02% |
| 自基金合同生效起至今 | 14.52% | 0.03% | 13.86% | 0.01% | 0.66% | 0.02% |
| 阶段 | 德邦短债D | |||||
|---|---|---|---|---|---|---|
| 净值增长率① | 净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | 业绩比较基准收益率标准差④ | ①－③ | ②－④ | |
| 过去三个月 | 0.34% | 0.03% | 0.27% | 0.01% | 0.07% | 0.02% |
| 过去六个月 | 1.50% | 0.06% | 0.94% | 0.01% | 0.56% | 0.05% |
| 过去一年 | 2.73% | 0.05% | 2.00% | 0.01% | 0.73% | 0.04% |
| 自基金合同生效起至今 | 2.83% | 0.04% | 2.07% | 0.01% | 0.76% | 0.03% |
| 阶段 | 德邦短债E | |||||
|---|---|---|---|---|---|---|
| 净值增长率① | 净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | 业绩比较基准收益率标准差④ | ①－③ | ②－④ | |
| 过去三个月 | 0.34% | 0.03% | 0.27% | 0.01% | 0.07% | 0.02% |
| 过去六个月 | 1.50% | 0.06% | 0.94% | 0.01% | 0.56% | 0.05% |
| 过去一年 | 2.77% | 0.04% | 2.00% | 0.01% | 0.77% | 0.03% |
| 自基金合同生效起至今 | 5.52% | 0.04% | 3.54% | 0.01% | 1.98% | 0.03% |
以过去三年为例，A份额净值增长率9.46%，超出业绩比较基准收益率2.27% ，C份额超出1.45%。但各份额净值增长率标准差不同，反映出波动程度有别，如D、E份额近六个月净值增长率标准差为0.06%，高于A、C份额的0.05% ，显示短期波动相对较大。
累计净值增长率与基准变动对比
自基金合同生效以来，各份额累计净值增长率曲线总体在业绩比较基准收益率曲线之上，表明长期能为投资者带来超越基准的回报。但不同份额增长幅度和波动情况在长期仍存在差异，投资者应结合自身风险承受能力选择。
投资策略与运作：结合宏观形势调整
宏观经济形势分析
报告期内，中国经济数据喜忧参半。1 - 2月规模以上工业增加值同比实际增长5.90% ，3月官方制造业PMI为50.5，连续两个月位于扩张区间，但2月M1同比增长0.1%下滑，2月人民币贷款和社会融资规模增加低于市场预期。2月CPI同比 - 0.7% ，PPI同比 - 2.2%，物价指数走弱反映需求不足。
公开市场操作方面，一季度央行净回笼2882亿元。政策上，《政府工作报告》设定年度增长目标5.0%左右等 ，财政政策赤字率升至4%，货币方面提出适度宽松，适时降准降息。
基金投资策略运用
本基金采用票息资产与波动资产组合策略，配置优质城投债，辅以利率债、高评级信用债、高评级国股存单等波段操作。在复杂宏观经济形势下，通过这种策略在保证流动性同时增厚收益，如抓住信用债和存单波段机会提升回报。但宏观经济不确定性仍为投资策略实施带来挑战，需关注政策变化对债券市场影响。
业绩表现：小幅超越基准
报告期内，各份额基金表现均小幅超越业绩比较基准。德邦短债A、C份额净值增长率为0.39% ，同期业绩比较基准收益率为0.27%；D、E份额净值增长率为0.34% ，同期业绩比较基准收益率为0.27%。这得益于投资策略有效实施，通过合理资产配置和波段操作获取超额收益。但市场波动和宏观经济变化可能影响后续业绩，投资者不能因短期表现盲目乐观。
资产组合情况：债券主导
资产大类配置
报告期末，基金总资产3,217,558,610.64元，固定收益投资占比98.46%，金额为3,167,965,871.47元，银行存款和结算备付金合计占0.09%，其他资产占1.45% ，未涉及权益、基金、贵金属、金融衍生品投资及买入返售金融资产。可见基金以债券投资为主，符合债券型基金定位，旨在严控风险前提下追求收益。
| 序号 | 项目 | 金额（元） | 占基金总资产的比例（%） |
|---|---|---|---|
| 1 | 权益投资 | - | - |
| 其中：股票 | - | - | |
| 2 | 基金投资 | - | - |
| 3 | 固定收益投资 | 3,167,965,871.47 | 98.46 |
| 其中：债券 | 3,167,965,871.47 | 98.46 | |
| 资产支持证券 | - | - | |
| 4 | 贵金属投资 | - | - |
| 5 | 金融衍生品投资 | - | - |
| 6 | 买入返售金融资产 | - | - |
| [其中：买断式回购的买入返售金融资] | - | - | |
| 7 | 银行存款和结算备付金合计 | 2,929,062.13 | 0.09 |
| 8 | 其他资产 | 46,663,677.04 | 1.45 |
| 9 | 合计 | 3,217,558,610.64 | 100.00 |
债券投资结构
债券投资中，中期票据占比最高，达55.17%，金额1,544,731,958.80元；其次是企业短期融资券占27.20% ，企业债券占19.64% ，金融债券占8.57% 。这种结构体现基金对不同期限和信用等级债券配置，通过分散投资降低风险，追求收益平衡。但信用债占比较高，需关注信用风险。
| 债券类别 | 金额（元） | 占比（%） |
|---|---|---|
| 央行票据 | - | - |
| 金融债券 | 239,982,082.18 | 8.57 |
| 其中：政策性金融债 | 229,681,616.43 | 8.20 |
| 企业债券 | 549,832,780.57 | 19.64 |
| 企业短期融资券 | 761,580,370.47 | 27.20 |
| 中期票据 | 1,544,731,958.80 | 55.17 |
| 可转债（可交换债） | - | - |
| 同业存单 | - | - |
| 其他 | 61,912,821.92 | 2.21 |
| 合计 | 3,167,965,871.47 | 113.14 |
股票投资组合：未持有股票
报告期末，本基金未持有境内股票及通过港股通投资的股票，专注债券投资，避免股票市场波动影响，契合产品控制风险、追求稳健收益目标。
债券投资明细：集中于高评级品种
按公允价值占基金资产净值比例大小排序，前五名债券投资明细显示，基金投资债券集中于高评级品种，如20国开12、23进出12等政策性金融债，以及24西安高新SCP002、24华创证券CP002等高评级信用债。
| 序号 | 债券代码 | 债券名称 | 数量（张） | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 200212 | 20国开12 | 800,000 | 82,302,663.01 | 2.94 |
| 2 | 230312 | 23进出12 | 800,000 | 81,091,200.00 | 2.90 |
| 3 | 012482580 | 24西安高新SCP002 | 700,000 | 70,951,213.70 | 2.53 |
| 4 | 072410252 | 24华创证券CP002 | 700,000 | 70,436,385.75 | 2.52 |
| 5 | 012483237 | 24津南城投SCP004 | 600,000 | 61,192,273.97 | 2.19 |
这种配置在控制信用风险同时，获取稳定收益。但需关注利率波动对债券价格影响，尤其高等级债券对利率敏感，利率上升可能致债券价格下跌。
开放式基金份额变动：总体稳定
报告期期间基金拆分变动份额为0 ，报告期末基金份额总额中，德邦短债C份额占比最大，为1,577,231,907.57份，A份额798,376,382.94份 ，D份额1,286,651.82份 ，E份额57,312,992.56份。整体份额变动不大，显示投资者对基金认可和信心较稳定，但仍需关注后续市场变化对投资者赎回或申购决策影响。
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