2025年第二季度，永赢沪深300ETF发起联接基金在市场波动中展现出特定的运作态势。从关键数据来看，基金份额总额出现了约20%的减少，而净值则实现了2.31%的增长。这些数据背后，反映了基金在投资策略、资产配置以及市场环境应对等多方面的情况。以下将对该基金2025年第二季度报告进行详细解读。
主要财务指标：两类份额表现分化
利润实现情况差异明显
本季度内，永赢沪深300ETF发起联接A本期已实现收益为 -246,972.63元，而本期利润为8,425,598.86元；C类份额本期已实现收益 -118,998.24元，本期利润2,448,165.57元 。已实现收益为负，但整体利润为正，说明公允价值变动收益对利润贡献较大。
| 主要财务指标 | 永赢沪深300ETF发起联接A | 永赢沪深300ETF发起联接C |
|---|---|---|
| 本期已实现收益（元） | -246,972.63 | -118,998.24 |
| 本期利润（元） | 8,425,598.86 | 2,448,165.57 |
| 加权平均基金份额本期利润 | 0.0263 | 0.0233 |
| 期末基金资产净值（元） | 349,179,290.39 | 108,170,447.55 |
| 期末基金份额净值 | 1.2024 | 1.1944 |
期末资产净值与份额净值
期末时，A类份额资产净值为349,179,290.39元，份额净值1.2024元；C类份额资产净值108,170,447.55元，份额净值1.1944元。两类份额在资产规模和净值上存在一定差异。
基金净值表现：跑赢业绩比较基准
近三月表现突出
过去三个月，永赢沪深300ETF发起联接A净值增长率为2.31%，业绩比较基准收益率为1.21%，超额收益1.10%；C类份额净值增长率2.29%，业绩比较基准收益率同样为1.21%，超额收益1.08% 。
| 阶段 | 永赢沪深300ETF发起联接A | |||||
|---|---|---|---|---|---|---|
| 净值增长率① | 净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | 业绩比较基准收益率标准差④ | ① - ③ | ② - ④ | |
| 过去三个月 | 2.31% | 1.04% | 1.21% | 1.04% | 1.10% | 0.00% |
| 过去六个月 | 1.38% | 0.96% | 0.07% | 0.97% | 1.31% | -0.01% |
| 自基金合同生效起至今 | -2.51% | 0.96% | -3.84% | 0.97% | 1.33% | -0.01% |
| 阶段 | 永赢沪深300ETF发起联接C | |||||
| ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- |
| 净值增长率① | 净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | 业绩比较基准收益率标准差④ | ① - ③ | ② - ④ | |
| 过去三个月 | 2.29% | 1.04% | 1.21% | 1.04% | 1.08% | 0.00% |
| 过去六个月 | 1.33% | 0.97% | 0.07% | 0.97% | 1.26% | 0.00% |
| 自基金合同生效起至今 | -2.57% | 0.96% | -3.84% | 0.97% | 1.27% | -0.01% |
不同阶段对比
过去六个月及自基金合同生效起至今，两类份额也均跑赢业绩比较基准，但自合同生效起至今仍处于负收益状态。
投资策略与运作：紧跟指数波动
市场走势影响
2025年二季度，A股市场呈“V”型走势，沪深300指数上涨1.25%。四月初受美国关税政策冲击，市场调整，随后因系列稳定举措、降准降息等因素，市场触底回升。
策略执行情况
本基金坚持指数化投资策略，主要通过投资目标ETF紧密跟踪业绩比较基准，也会依据法规、合同限制及市场变动等因素调整投资组合，以追求跟踪误差最小化。
基金业绩表现：实现正增长
两类份额增长情况
截至报告期末，永赢沪深300ETF发起联接A基金份额净值1.2024元，本报告期内份额净值增长率为2.31%；C类份额净值1.1944元，份额净值增长率为2.29%，均跑赢同期业绩比较基准收益率1.21%。
资产组合情况：高度集中于基金投资
资产配置比例
基金投资占总资产比例高达93.59%，金额为431,518,655.82元，主要为对永赢沪深300交易型开放式指数证券投资基金的投资；固定收益投资占4.87%，金额22,453,527.48元，全部为国家债券 。
| 序号 | 项目 | 金额（元） | 占基金总资产的比例（%） |
|---|---|---|---|
| 1 | 权益投资 | - | - |
| 其中：股票 | - | - | |
| 2 | 基金投资 | 431,518,655.82 | 93.59 |
| 3 | 固定收益投资 | 22,453,527.48 | 4.87 |
| 其中：债券 | 22,453,527.48 | 4.87 | |
| 资产支持证券 | - | - | |
| 4 | 贵金属投资 | - | - |
| 5 | 金融衍生品投资 | - | - |
| 6 | 买入返售金融资产 | - | - |
| 其中：买断式回购的买入返售金融资产 | - | - | |
| 7 | 银行存款和结算备付金合计 | 4,894,906.00 | 1.06 |
| 8 | 其他资产 | 2,196,497.41 | 0.48 |
| 9 | 合计 | 461,063,586.71 | 100.00 |
目标基金明细
对永赢沪深300交易型开放式指数证券投资基金的投资公允价值为431,518,655.82元，占基金资产净值比例94.35% 。
| 序号 | 基金名称 | 基金类型 | 运作方式 | 管理人 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 永赢沪深300交易型开放式指数证券投资基金 | 股票型 | 交易型开放式 | 永赢基金管理有限公司 | 431,518,655.82 | 94.35 |
股票投资组合：暂无股票持仓
本报告期末，本基金未持有境内股票及港股通投资股票，也无前十名股票投资明细。
债券投资组合：国债为主
债券品种构成
国家债券公允价值22,453,527.48元，占基金资产净值比例4.91%，其他债券品种无持仓 。
| 序号 | 债券品种 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|
| 1 | 国家债券 | 22,453,527.48 | 4.91 |
| 2 | 央行票据 | - | - |
| 3 | 金融债券 | - | - |
| 其中：政策性金融债 | - | - | |
| 4 | 企业债券 | - | - |
| 5 | 企业短期融资券 | - | - |
| 6 | 中期票据 | - | - |
| 7 | 可转债（可交换债） | - | - |
| 8 | 同业存单 | - | - |
| 9 | 其他 | - | - |
| 10 | 合计 | 22,453,527.48 | 4.91 |
前五名债券
25国债08和24国债15为前五名债券中的两只，25国债08公允价值13,541,716.85元，占比2.96%；24国债15公允价值8,911,810.63元，占比1.95% 。
| 序号 | 债券代码 | 债券名称 | 数量（张） | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 019773 | 25国债08 | 135,000 | 13,541,716.85 | 2.96 |
| 2 | 019749 | 24国债15 | 88,000 | 8,911,810.63 | 1.95 |
开放式基金份额变动：份额减少约20%
两类份额变动
永赢沪深300ETF发起联接A期初份额326,249,612.38份，期末290,407,575.50份，减少35,842,036.88份；C类期初121,525,689.50份，期末90,563,688.98份，减少30,962,000.52份 。整体来看，基金份额总额从期初的447,775,301.88份减少至期末的380,971,264.48份，减少比例约20%。
| 项目 | 永赢沪深300ETF发起联接A | 永赢沪深300ETF发起联接C |
|---|---|---|
| 报告期期初基金份额总额（份） | 326,249,612.38 | 121,525,689.50 |
| 报告期期间基金总申购份额（份） | 23,024,359.60 | 27,660,582.89 |
| 减：报告期期间基金总赎回份额（份） | 58,866,396.48 | 58,622,583.41 |
| 报告期期间基金拆分变动份额（份额减少以“ - ”填列） | - | - |
| 报告期期末基金份额总额（份） | 290,407,575.50 | 90,563,688.98 |
原因分析
可能是部分投资者基于市场预期或自身资金安排等因素选择赎回，导致份额减少。
风险提示
- 市场风险：尽管本季度基金跑赢业绩比较基准，但A股市场波动较大，如二季度先抑后扬，未来市场仍可能受国内外经济政策、地缘政治等因素影响，基金净值存在波动风险。
- 集中投资风险：基金资产高度集中于对目标ETF的投资，若目标ETF运作出现异常，如跟踪误差扩大、流动性问题等，将直接影响本基金业绩。
- 赎回风险：基金份额近期出现较大幅度减少，若后续大量投资者继续赎回，可能影响基金的投资运作，如面临流动性压力，被迫调整投资组合，进而影响收益。
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