导语
回顾2025年二季度，聚乙烯价格重心下移。4-5月，关税政策影响，原油价格下跌，成本端支撑减弱，加之下游进入传统需求淡季，需求逐渐转弱，开工低位运行，对原料采购有限，价格重心下移；6月中旬左右，受地缘政治影响，原油价格上涨，市场心态偏多，价格上涨明显。进入三季度，供应增加，需求或在三季度末有所好转，加之宏观经济政策、国际局势等因素的影响，价格或在三季度呈现先跌后涨的趋势。
2025年二季度，聚乙烯价格延续跌势。其中LLDPE均价7459.52元/吨，同比下跌12.20%，环比下跌9.44%；LDPE均价9359.68元/吨，同比下跌6.00%，环比下跌6.62%；HDPE拉丝均价8005.32元/吨，同比下跌6.52%，环比下跌3.76%。
关税政策影响下，下游出口订单缩减，市场参与者心态悲观，利空聚乙烯价格；此外美国对部分国家加征关税，导致市场对于全球经济预期转弱，原油价格下跌，同样拖累聚乙烯价格。同时2025年国内聚乙烯新增产能继续释放，内蒙古宝丰、山东新时代、裕龙石化、埃克森美孚等新产能相继投产，供应端压力较大。加之需求端农膜需求进入4月后逐步转淡，开工负荷逐渐走低，对原料需求力度下滑，价格承压下跌。
预计2025年三季度聚乙烯价格先跌后涨，主要原因如下：
一．供应面：检修损失量增加，产量部分减少
预计2025年三季度检修损失量环比下降，产量部分增加。
据卓创资讯数据统计：预计2025年三季度LDPE检修损失量在16万吨，同比增加12%，环比下降0.25%；LLDPE检修损失量在39万吨，同比下降0.43%，环比下降14.27%；HDPE检修损失量在64万吨，同比下降5%，环比下降17.06%。具体来看：
LDPE：在二、三季度，LDPE装置通常会迎来检修的高峰期。在此期间，有部分LDPE装置会进入检修状态，从而使得LDPE的供应出现阶段性的收紧情况。特别是华北和华东这两个区域，供应受到的冲击更为明显。例如，浙江石化的40万吨高压装置在6月20日开始停车检修，预计要到7月21日才能重启；中天合创的LDPE装置于6月19日开始检修；神华新疆的装置预计在7月初开始检修，且计划检修时长为40天。除此之外，像齐鲁石化、燕山石化等企业的检修还延续到了三季度。尽管从整体来看，检修所损失量相比上一个周期有所下降，但随着埃克森美孚（惠州）的LDPE装置预计在三季度投产，LDPE的供应或依然在三季度有一定压力；
LLDPE： 4月份投产的埃克森美孚（惠州）LLDPE装置，在三季度有望继续释放产能，为市场带来新的供应增量。同时三季度LLDPE检修装置较少，国产LLDPE供应压力依然存在。进口到港量预计，未来三个月LLDPE进口量有增加趋势，到三季度时进口量预计118.18万吨左右。进口供应的增加，将在一定程度上增加国内LLDPE市场的供应压力。
HDPE，进入三季度，部分检修装置可能会陆续重启，如前期停车检修的万华化学HDPE、浙江石化一期HDPE装置等已在6月陆续结束检修并开车生产。但也有部分装置检修时间较长，如齐鲁石化HDPE装置未定具体开车时间，加之鲁清石化、燕山石化HDPE装置检修延续至三季度。整体来看， HDPE三季度供应或呈现部分增加的状态。
二．需求面：需求端支撑部分向好
2025年三季度，聚乙烯需求端或有所好转。7月份随着PO膜需求陆续跟进，工厂订单较前期有明显好转，整体开工亦有所提升，8月PO膜进入生产旺季，膜厂订单或有积累，开工逐步提至较高水平。9月份双防膜及大蒜地膜订单积累，农膜行业全面进入生产旺季，供需基本面向好发展。包装膜及日用品行业开工相对稳定，但终端消费未见突破，原料采购维持刚需。
预计2025年三季度聚乙烯价格呈现先跌后涨趋势
综合来看，预计三季度LLDPE价格先跌后涨，浮动区间在50 - 150元/吨。供应量的增加给LLDPE市场价格带来下行压力。而部分需求进入旺季，本应是支撑价格的有利因素。然而，从当前的市场情况来看，需求的增长速度可能不足以抵消供应的增加幅度。总体来看，尽管需求在旺季有所提升，但与供应相比，仍处于相对弱势的地位，难以有效推动价格上扬。库存方面：在供应增加且需求无法完全消化的情况下，库存累积的压力就会逐渐显现。累库现象会导致市场上可供销售的货源增多，进一步加剧市场竞争，使得价格难以维持高位。
LDPE，市场对供应减少的预期是推动LDPE价格重心止跌反弹的关键因素，加之部分品种下游开工提升对价格有一定的支撑作用。然而，LDPE市场也可能存在累库现象，这会对价格形成进一步的压制。即使有部分需求增长，也难以推动价格大幅度上涨。综合来看：预计三季度LDPE价格虽有上涨，但整体幅度有限。这是因为供应减少预期和下游开工提升带来的价格上涨动力，与累库现象产生的价格压制因素相互抵消，使得价格上涨空间受到限制；
HDPE,预计三季度HDPE价格或多数稳定，小部分因货源偏紧上涨；三季度HDPE供应有增加预期，但HDPE的需求既没有明显的增长，也没有大幅度下降，处于相对稳定的状态，价格可能会面临下行压力。
备注：仍需随时关注宏观政策及地缘政治。
