创新药还要涨？
近期，创新药的热度很高。上周前半周围绕“PD1 plus、减肥药、潜在BD、中小市值爆款”演绎，后半周，二三线创新药标的全面扩散，中药企业中有创新药管线的、CRO公司也都涨幅不错。但上周五迎来大幅调整，核心标的相对比较坚挺，二三线标的调整较多。今日尾盘，创新药依然出现了结构性大涨。那么，创新药的行情还能持续多久？
年初至今，创新药板块集体大涨，一方面是产业层面经过近十年积累于今年开始结硕果，体现在国际大会优质临床数据以及频繁发生的BD出海，也组成今年上半年股价的核心催化，另一方面资金面在板块历经四年深度回调之后见底回暖，存量市场背景下创新药重新获得资金青睐，以药基为首的公募对创新药板块配置持续提升。
从以上两个角度看下半年走势，中邮证券认为，创新药即使短期震荡亦属正常，仍坚定看好2年—3年维度的创新药行情。首先是出海，较多优质项目BD虽已有一定市场预期，但仍存在落地超预期的可能，且海外估值并未泡沫化，出海也已形成正向循环，未来全球看国内创新药比例仍有提升空间。其次是资金层面，目前宽基对创新药板块的配置远未见顶，且外资对港股创新药的配置也有提升空间。
国盛证券认为，需重点关注PD1 plus逻辑（从PD1 VEGF向PD1 IL2等潜在升级发散），以及6月下旬开始的ADA会议相关投资机会、中小市值管线爆款。展望2025，医药围绕创新药要持续乐观。
