中欧稳航90天持有期债券型证券投资基金于2025年7月19日发布2025年第2季度报告。报告期内，该基金在投资策略、资产组合、份额变动等方面呈现出一系列特点，本文将对这些要点进行详细解读，为投资者提供参考。
主要财务指标：两类份额收益与利润有差异
中欧稳航90天持有债券分为A、C两类份额，在2025年4月24日至2025年6月30日报告期内，主要财务指标如下：
| 主要财务指标 | 中欧稳航90天持有债券A | 中欧稳航90天持有债券C |
|---|---|---|
| 本期已实现收益（元） | 1,963,664.93 | 5,585,288.23 |
| 本期利润（元） | 1,571,001.28 | 4,284,371.55 |
| 加权平均基金份额本期利润（元） | 0.0021 | 0.0017 |
| 期末基金资产净值（元） | 750,241,547.13 | 2,508,222,502.78 |
| 期末基金份额净值（元） | 1.0021 | 1.0017 |
可以看出，C类份额的本期已实现收益和本期利润均高于A类份额。这可能与两类份额的投资者结构、收费模式以及投资运作等多种因素相关。投资者在选择份额类别时，需综合考虑自身投资期限、投资金额等因素。
基金净值表现：净值增长率低于业绩比较基准
基金份额净值增长率与业绩比较基准对比
| 阶段 | 基金类别 | 净值增长率① | 净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | 业绩比较基准收益率标准差④ | ①－③ | ②－④ |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 自基金合同生效起至今 | 中欧稳航90天持有债券A | 0.21% | 0.01% | 0.36% | 0.05% | -0.15% | -0.04% |
| 自基金合同生效起至今 | 中欧稳航90天持有债券C | 0.17% | 0.01% | 0.36% | 0.05% | -0.19% | -0.04% |
自基金合同生效起至报告期末，A类份额净值增长率为0.21%，C类份额净值增长率为0.17%，而同期业绩比较基准收益率均为0.36%。两类份额净值增长率均低于业绩比较基准，A类份额差值为 -0.15%，C类份额差值为 -0.19%。这表明在报告期内，基金未能跑赢业绩比较基准，可能受到市场环境、投资策略执行等因素影响，投资者应关注后续基金能否调整策略缩小差距。
投资策略与运作：多策略应对市场变化
2025年二季度，宏观经济走势平稳，债券市场收益整体下行，权益市场表现超预期。本基金在遵循产品风险收益特征和风格前提下，运用多策略进行组合投资。通过基本价值评估、经济环境和市场风险评估来确定债券组合久期配置与期限配置形态调整。同时，从宏观经济、产业行业研究出发，进行债券资产类属配置和个券选择，并灵活运用骑乘策略、息差策略、利差策略等增强组合收益。
基金业绩表现：未达业绩比较基准收益率
本报告期内，基金A类份额净值增长率为0.21%，C类份额净值增长率为0.17%，同期业绩比较基准收益率均为0.36%。基金业绩未达业绩比较基准，可能是由于债券市场波动、权益市场短期冲击以及投资组合配置等因素综合导致。基金管理人需进一步优化投资策略，以提升基金业绩表现，争取为投资者获取超越业绩比较基准的回报。
资产组合情况：债券投资占比超100%
报告期末基金资产组合
| 序号 | 项目 | 金额（元） | 占基金总资产的比例（%） |
|---|---|---|---|
| 1 | 权益投资 | - | - |
| 4 | 贵金属投资 | - | - |
| 5 | 金融衍生品投资 | - | - |
| 6 | 买入返售金融资产 | - | - |
| 6.1 | 其中：买断式回购的买入返售金融资产 | - | - |
| 7 | 银行存款和结算备付金合计 | 36,752,353.71 | 1.10 |
| 8 | 其他资产 | 10,351.41 | 0.00 |
| 9 | 合计 | 3,335,125,706.86 | 100.00 |
报告期末，基金未持有权益投资、贵金属投资、金融衍生品投资及买入返售金融资产。银行存款和结算备付金合计36,752,353.71元，占比1.10% ，其他资产10,351.41元，占比极小。
按债券品种分类的债券投资组合
| 序号 | 债券品种 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|
| 1 | 国家债券 | 260,805,190.54 | 8.00 |
| 2 | 央行票据 | - | - |
| 3 | 金融债券 | 792,100,042.75 | 24.31 |
| 3.1 | 其中：政策性金融债 | 111,214,219.18 | 3.41 |
| 4 | 企业债券 | 164,394,527.12 | 5.05 |
| 5 | 企业短期融资券 | 916,149,435.63 | 28.12 |
| 6 | 中期票据 | 888,628,280.53 | 27.27 |
| 7 | 可转债（可交换债） | 20,022,464.19 | 0.61 |
| 8 | 同业存单 | 256,263,060.98 | 7.86 |
| 9 | 其他 | - | - |
| 10 | 合计 | 3,298,363,001.74 | 101.22 |
债券投资合计公允价值3,298,363,001.74元，占基金资产净值比例达101.22%，可能存在杠杆操作增加收益。企业短期融资券和中期票据占比较高，分别为28.12%和27.27% ，反映基金对短期和中期债券的侧重配置，投资者需关注此类债券信用风险和利率风险。
行业与股票投资：无境内外股票持仓
报告期末，本基金未持有境内股票及港股通投资股票，也未持有按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细。这符合债券型基金风险控制原则，专注于债券投资以获取稳定收益。但在权益市场表现较好时，可能错失部分收益增强机会，基金管理人需权衡股债配置比例，以优化投资组合。
开放式基金份额变动：两类份额均有增长
| 项目 | 中欧稳航90天持有债券A | 中欧稳航90天持有债券C |
|---|---|---|
| 基金合同生效日(2025年4月24日)基金份额总额（份） | 740,027,766.42 | 2,439,854,987.06 |
| 基金合同生效日起至报告期期末基金总申购份额（份） | 8,635,809.14 | 64,012,045.30 |
| 减:基金合同生效日起至报告期期末基金总赎回份额（份） | - | - |
| 基金合同生效日起至报告期期末基金拆分变动份额（份额减少以“-”填列）（份） | - | - |
| 报告期期末基金份额总额（份） | 748,663,575.56 | 2,503,867,032.36 |
从基金合同生效日至报告期期末，A类份额从740,027,766.42份增长至748,663,575.56份，增长8,635,809.14份；C类份额从2,439,854,987.06份增长至2,503,867,032.36份，增长64,012,045.30份。两类份额均实现增长，显示投资者对该基金的认可，但投资者仍需结合基金业绩表现、市场环境等因素，谨慎做出投资决策。
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