2025年3月29日，万家基金管理有限公司发布万家先进制造混合型发起式证券投资基金2024年年度报告。报告显示，该基金在过去一年中，份额微降，净资产大增，净利润实现转正。以下是对该基金年报的详细解读。
主要财务指标解读
本期利润与已实现收益
- 数据：2024年，万家先进制造混合发起式A本期利润为561,313.09元，已实现收益为1,860,932.22元；万家先进制造混合发起式C本期利润为321,428.94元，已实现收益为229,185.76元。而在2023年3月31日至2023年12月31日期间，发起式A的本期利润为 - 376,589.80元，已实现收益为 - 596,951.57元；发起式C的本期利润为 - 172,778.12元，已实现收益为 - 94,628.18元。
- 解读：与2023年相比，2024年无论是A类还是C类基金，本期利润和已实现收益均实现了由负转正，表明基金在2024年的投资运作取得了较好的成果，盈利能力显著提升。
净资产情况
- 数据：2024年末，万家先进制造混合发起式基金净资产合计为15,157,239.19元，期末基金资产净值为15,157,239.19元，其中A类为14,074,692.53元，C类为1,082,546.66元。2023年末净资产合计为13,683,313.76元。
- 解读：2024年末净资产较2023年末增长了1,473,925.43元，增幅为10.78%，显示出基金资产规模在过去一年中有较为明显的扩张，资产实力增强。
基金净值表现解读
份额净值增长率与业绩比较基准对比
| 阶段 | 万家先进制造混合发起式A | 万家先进制造混合发起式C | ||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 份额净值增长率① | 份额净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | ①－③ | 份额净值增长率① | 份额净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | ①－③ | |
| 过去三个月 | -2.79% | 1.95% | 9.80% | -12.59% | -2.92% | 1.95% | 9.80% | -12.72% |
| 过去六个月 | 12.70% | 2.00% | 21.21% | -8.51% | 12.42% | 2.00% | 21.21% | -8.79% |
| 过去一年 | 3.61% | 1.76% | 16.77% | -13.16% | 3.09% | 1.76% | 16.77% | -13.68% |
| 自基金合同生效起至今 | 0.09% | 1.46% | 2.46% | -2.37% | -0.80% | 1.47% | 2.46% | -3.26% |
- 解读：从各阶段数据来看，万家先进制造混合发起式基金的份额净值增长率与业绩比较基准收益率存在一定差距。过去一年，A类和C类基金份额净值增长率分别为3.61%和3.09%，而业绩比较基准收益率为16.77%，表明基金在过去一年的表现落后于业绩比较基准，投资组合的收益未能达到预期的业绩标准，投资者需关注基金经理投资策略的调整及市场环境变化对基金业绩的影响。
投资策略与业绩表现解读
投资策略分析
2024年市场震荡上行、波动较大，全年来看仍是过去两年价值风格的延续，AI泛科技、新质生产力为代表的成长股具有结构性机会。本基金自运作以来坚持以自下而上选股为主，自上而下均衡成长、控制风险为辅，重点配置了中长期具备持续成长力的先进制造业公司。 - 解读：基金投资策略紧密围绕先进制造主题，在复杂多变的市场环境中，试图通过自下而上的选股方式挖掘优质企业。然而，从净值表现与业绩比较基准的差距来看，可能在把握市场风格切换或行业配置比例上存在一定优化空间。
业绩表现分析
截至2024年末，万家先进制造混合发起式A的基金份额净值为1.0009元，本报告期基金份额净值增长率为3.61%；万家先进制造混合发起式C的基金份额净值为0.9920元，本报告期基金份额净值增长率为3.09%。 - 解读：尽管基金份额净值实现了一定增长，但与业绩比较基准收益率16.77%相比，仍有较大差距。这可能是由于市场风格的快速轮动，基金在行业配置或个股选择上未能完全契合市场节奏，导致业绩未能达到预期。
费用相关解读
管理费与托管费
- 数据：2024年当期发生的基金应支付的管理费为169,492.40元，其中应支付销售机构的客户维护费为43,199.85元，应支付基金管理人的净管理费为126,292.55元；当期发生的基金应支付的托管费为28,248.72元。2023年3月31日至2023年12月31日，当期发生的基金应支付的管理费为126,674.76元，托管费为21,112.48元。
- 解读：2024年管理费较2023年有所增加，增长了42,817.64元，增幅为33.80%，托管费增长了7,136.24元，增幅为33.80%。费用的增加可能与基金资产规模的扩大有关，但投资者也需关注费用增长是否与基金业绩相匹配，较高的费用在一定程度上会侵蚀投资者的收益。
销售服务费
- 数据：2024年万家先进制造混合发起式C当期发生的基金应支付的销售服务费为1,166.84元，其中万家基金获得997.96元，中泰证券获得168.88元。2023年同期，该基金应支付的销售服务费为528.02元。
- 解读：2024年C类基金销售服务费较2023年增加了638.82元，增幅为120.98%。销售服务费的增长可能与C类基金份额的变动或销售渠道策略调整有关，投资者在选择C类份额时，需综合考虑销售服务费对收益的影响。
投资收益解读
股票投资收益
- 数据：2024年股票投资收益——买卖股票差价收入为2,111,405.56元，而在2023年3月31日至2023年12月31日期间为 - 598,852.44元。
- 解读：2024年股票投资的买卖差价收入实现了大幅增长，由负转正且金额较大，表明基金在股票投资操作上取得了显著成效，可能得益于精准的个股选择和买卖时机把握。
债券投资收益
- 数据：2024年债券投资收益为 - 7,218.67元，其中债券投资收益——利息收入为265.60元，债券投资收益——买卖债券差价收入为 - 7,484.27元。2023年同期，债券投资收益为153.65元。
- 解读：2024年债券投资收益较2023年由正转负，主要是买卖债券差价收入出现亏损。这可能是由于债券市场波动，基金在债券买卖操作中未能把握好时机，或者债券品种选择不当，导致债券投资整体收益不佳。
关联交易解读
与关联方交易情况
- 数据：2024年通过关联方中泰证券进行的股票交易成交金额为20,550,061.39元，占当期股票成交总额的11.66%，应支付关联方的佣金为85,386.18元，占当期佣金总量的84.58%，期末应付佣金余额为16,480.33元，占期末应付佣金总额的52.84%。2023年，中泰证券股票交易成交金额为91,006,933.13元，占当期股票成交总额的83.03%。
- 解读：与2023年相比，2024年通过中泰证券进行的股票交易占比大幅下降，从83.03%降至11.66%。虽然应支付关联方的佣金占比依然较高，但交易占比的下降可能意味着基金在交易渠道上进行了调整，投资者需关注这种调整对交易成本和投资效率的影响。
持有人结构与份额变动解读
持有人户数与结构
- 数据：万家先进制造混合发起式A类基金，持有人户数为140户，机构投资者持有份额10,000,900.09份，占总份额比例71.12%，个人投资者持有份额4,061,103.53份，占总份额比例28.88%；C类基金持有人户数为165户，机构投资者无持有，个人投资者持有份额1,091,269.05份，占总份额比例100.00%。
- 解读：A类基金中机构投资者占比较大，是基金的主要持有者，这可能与机构投资者对该基金投资策略和长期前景的认可有关。C类基金则全部由个人投资者持有，反映出不同类型投资者对不同份额类别的偏好。
基金份额变动
- 数据：
| 项目 | 万家先进制造混合发起式A | 万家先进制造混合发起式C |
|---|---|---|
| 基金合同生效日（2023年3月31日）基金份额总额 | 10,386,065.29份 | 1,793,696.09份 |
| 本报告期期初基金份额总额 | 12,808,223.22份 | 1,362,141.84份 |
| 本报告期基金总申购份额 | 2,717,437.25份 | 4,817,110.00份 |
| 减：本报告期基金总赎回份额 | 1,463,656.85份 | 5,087,982.79份 |
| 本报告期基金拆分变动份额 | - | - |
| 本报告期期末基金份额总额 | 14,062,003.62份 | 1,091,269.05份 |
- 解读：2024年，万家先进制造混合发起式基金整体份额有所下降，从期初的14,170,365.06份降至期末的15,153,272.67份，降幅为0.77%。A类基金申购份额较多，但赎回份额也不少，C类基金赎回份额大于申购份额，导致C类基金份额下降明显。份额的变动可能受到市场行情、投资者预期以及基金业绩等多种因素影响，投资者需关注份额变动对基金规模和投资策略实施的影响。
风险与机会提示
风险提示
- 业绩不达基准风险：基金份额净值增长率在过去一年显著低于业绩比较基准，未来若市场环境变化或投资策略调整不当，可能继续面临业绩不达标的风险，影响投资者收益。
- 单一投资者占比风险：报告期内存在单一投资者份额占比达到66.00%的情况，若该投资者巨额赎回，可能导致基金管理人无法及时变现资产，引发流动性风险，甚至可能使基金面临转换运作方式、合并或终止合同等情形。
- 费用侵蚀收益风险：基金的管理费、托管费等费用有所增长，在基金业绩未能大幅提升的情况下，费用可能进一步侵蚀投资者收益。
机会提示
- 市场结构性机会：管理人展望2025年，认为A股在经历过去三年多的调整之后有望迎来新一轮中长期结构性行情的起点，先进制造主题基金重点关注人工智能、电子半导体等方向，若基金能把握这些结构性机会，有望提升业绩。
- 投资策略调整机会：基金管理人可能会根据市场变化对投资策略进行调整，如优化行业配置、精选个股等，若调整得当，可能改善基金的业绩表现。
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